На валютном рынке продолжается период относительно сильного рубля. Целый ряд факторов удерживают его на плаву, вопреки прежним мрачным прогнозам аналитиков. Прогнозы, как обычно, ориентируются на главного «друга» российской валюты - на нефть. В последнее время они стали оптимистичнее. Значит ли это, что рубль укрепился надолго? Или нужно срочно запасаться валютой на летний отпуск?

С нефтью вверх

О переоцененности рубля эксперты говорят уже давно. Рублю суждено упасть - об этом свидетельствуют и неблагоприятная для России ситуация на сырьевом рынке (нефть сейчас хоть и подрастает, но все же она сильно подешевела за последние два года), и санкции, и экономические циклы. Но прогнозы не имеют смысла без указания более или менее конкретных сроков.

В преддверии апрельского саммита в Дохе вроде бы было очевидно, что в случае провала переговоров рубль серьезно просядет. Ведь речь шла ни много ни мало о совместной заморозке нефтедобычи странами ОПЕК и не входящими в картель экспортерами. После провала переговоров российская валюта и правда несколько ослабла (с 66,5 до 68 рубля за доллар), но потом резко подросла (до 62,5 рубля за доллар). В течение следующего месяца курс двигался скачкообразно, то опускаясь ниже 64 рублей, до поднимаясь выше 66 рублей.

Разумеется, для относительно высокого курса рубля были свои причины. Причем в основном непредвиденные: лесные пожары в канадской провинции Альберта, где расположены предприятия по добыче нефти, атаки террористов на нефтепроводы в Нигерии, снижение запасов нефти в США. Кроме того, в России начался период налоговых выплат, когда компании продают валютную выручку. Все это сработало как временные факторы укрепления рубля. Хотя сильный рубль по-прежнему невыгоден основным экспортерам и бюджету.

Но теперь, когда к курсу в районе 65-66 рублей за доллар уже привыкли, прозвучали заявления, поддерживающие российскую валюту.

Во-первых, министр энергетики Александр Новак 29 мая стабилизацию рынка нефти в следующем году. «Восстановление баланса спроса и предложения на рынке нефти началось, и к концу 2017 года мы увидим окончание цикла и восстановление рынка», - считает он.

Согласно прогнозу министра, во второй, третий и четвертый кварталы предложение нефти будет ниже уровня 2015 года. И только к концу 2016-го мы опять выйдем на этот уровень. Новак допустил краткосрочный отскок котировок вниз, но общая динамика направлена на рост.

В целом же, отметил чиновник, его ведомство не изменило прогнозы по цене нефти, так как для этого нет причин. То есть в 2016-м - 40-50 долларов за баррель, в 2017-м - 60-65 долларов.

На следующий день, 30 мая, глава Сбербанка Герман Греф рассказал, что при цене на нефть в 45 долларов (что соответствует среднегодовому прогнозу целого ряда экспертов) ВВП России покажет небольшой рост уже в следующем году. Более того, глава крупнейшего банка страны ожидает, что к 2020 году цена на нефть может достигнуть 60 долларов за баррель, а к 2024 году - даже 80 долларов.

Все это сулит рублю светлое будущее. Тем не менее в ближайшей перспективе на российскую валюту может подействовать ряд негативных факторов. И это нужно иметь в виду.

Тренд меняется

Директор аналитического департамента инвестиционной компании «Golden Hills-КапиталЪ АМ» Михаил Крылов считает, что сейчас хорошее время для покупки валюты. Но очень скоро расстановка сил на рынке изменится отнюдь не в пользу рубля. На то есть ряд причин.

«Во-первых, 2 июня состоится встреча представителей ОПЕК, на которой в очередной раз будет решаться вопрос о сокращении или заморозке добычи. Но, скорее всего, нефтеэкспортеры не придут к соглашению», - говорит он. Эксперт пояснил, что все зависит от позиции Саудовской Аравии, а та опасается предпринимать какие-либо шаги по ограничению добычи без согласования с основным конкурентом - Ираном.

Казалось бы, ситуация аналогична той, что сложилась в апреле на саммите в катарской столице Дохе. Отличие лишь в том, что на предстоящей в июне встрече не будет России и других стран, не входящих в картель. Однако результат, по мнению аналитика, для российской валюты будет иным. «Резкая переоценка сырья после заседания ОПЕК может обрушить курс до 73-75 рублей за доллар», - полагает Крылов.

В пользу доллара и ожидаемое повышение ставки Федеральной резервной системы США на ближайшем заседании 14-15 июня. «Это приведет к распродажам в высокорисковых активах, к которым относятся нефть и рубль. Дополнительно скажется укрепление доллара на мировом валютном рынке», - комментирует аналитик группы компаний «Финам» Богдан Зварич. По его мнению, в июне рубль ослабеет. Не исключено, что доллар подорожает до 70 рублей, евро - до 76–77.

Михаил Крылов указывает и на фактор, способный поддержать российскую валюту. «Таргетирование инфляции курсом национальной валюты ведет к ее улучшению по паритету покупательных способности, а это, в свою очередь, повышает курс», - объясняет эксперт. Иначе говоря, снижение роста цен способствует тому, что участники рынка закладываются на более или менее стабильную ситуацию в экономике. И тут многое зависит от политики Центробанка в отношении ставок. «Если ставка не будет снижаться в течение примерно полугода, мы можем к концу этого срока увидеть курс и в 50 рублей за доллар», - отметил Крылов, оговорившись, что, скорее всего, ЦБ снизит ключевую ставку в соответствии с собственными обещаниями.

Лучше не дергаться

Несмотря на повышенный интерес российских граждан к курсу валюты, все же стоит понимать, что все эти колебания котировок не так уж и важны. Тот, кто собирается в отпуск за границу, купит валюту в любом случае. При тех объемах, которые обычно требуются на отдыхе, курсовая разница даже в один процентный пункт не критична (хотя разумеется, приятнее купить валюту по хорошему курсу).

Тем же, кто рассчитывает на удачную спекулятивную операцию, следует помнить, что курс валюты, равно как и цены на нефть, могут меняться под воздействием совершенно неожиданных факторов, которые невозможно или очень трудно заранее просчитать. Разумеется, мы говорим о тех, у кого открыт брокерский счет и они совершают операции с валютой на бирже, а не о тех, кто меняет наличность в обменном пункте - на разнице между ценой покупки и продажи потеряете больше, чем выиграете от изменения курса. А еще нельзя забывать, что мелкий спекулянт обычно проигрывает.

МОСКВА, 27 фев — РИА Новости, Дмитрий Майоров. Рубль, обновивший максимум более чем за 2,5 года против доллара, может в ближайшее время скорректироваться вниз, что делает привлекательной покупку американской валюты на уровнях 55-56 рублей, считают опрошенные РИА Новости эксперты.

Курсовая динамика рынка форекс и внешние факторы в виде санкционных рисков могут помешать рублю развить успех, полагают аналитики, аргументируя свои рекомендации.

Курс доллара против рубля во вторник с утра опускался до минимума года и затем обновил минимум с июля 2015 года — в районе 55,5575 рубля.

К 14.55 мск курс доллар расчетами "завтра" повышался на 24 копейки — до 55,94 рубля, евро — на 33 копейки — до 68,90 рубля.

Факторы крепости рубля

Судя по реакции рынка, пересмотр рейтинга России агентством S&P в сторону повышения был не полностью заложен в ценах, что нашло отражение в резком укреплении рубля, а неустойчивость позиций доллара на форексе и возобновление роста цен на нефть подкрепили "бычий" уклон, рассуждает аналитик ГК "Инстафорекс" Игорь Ковалев.

"Свою лепту внес и пик февральских налоговых выплат в бюджет в России. Все это сформировало условия для покупок российской валюты, которая на сочетании столь мощных факторов опередила всех своих коллег по сегменту развивающихся рынков", — добавил он.

Укреплению рубля способствовало повышение суверенного рейтинга РФ, подскок цены на нефть вверх, а также холодная погода в Европе, ставшая причиной увеличения потребления топлива, в том числе российского газа, рассуждает начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК "Фридом Финанс" Георгий Ващенко.

На курс рубля позитивно повлияли повышение суверенного рейтинга России агентством S&P и выплаты в бюджет НДПИ, считает Том Левинсон из компании "Сбербанк КИБ".

На фоне этих выплат предложение иностранной валюты со стороны экспортеров было очень значительным, а объем валютных торгов на Мосбирже достиг в понедельник 6,2 миллиарда долларов, добавил он.

Краткосрочная привлекательность доллара

У спекулянтов есть ожидания, что пара USD/RUB может на этой неделе пробить вниз отметку 55, говорит Ващенко из ИК "Фридом Финанс".

Впрочем, перспективы дальнейшего укрепления рубля выглядят неуверенными, считает Ковалев из "Инстафорекс". Во-первых, котировки Brent, встретив накануне локальное сопротивление в районе 67,75 доллара, перешли к коррекции и с утра торгуются с медвежьим уклоном, отчасти под влиянием технических факторов, дополненных заявлением главы МЭА о том, что к следующему году США станут крупнейшим в мире производителем нефти, говорит он.

"Во-вторых, многое будет зависеть от дальнейшей динамики доллара на форексе. Если от нового главы ФРС Джерома Пауэлла (в 16.30 мск он представит Конгрессу США полугодовой отчет по монетарной политике) мы получим сигнал о намерении продолжить плавное ужесточение политики, подразумевающее трехкратное повышение ставки в этом году, этого будет достаточно, чтобы повсеместно оживить спрос на доллар. Таким образом, уже сегодня пара доллар-рубль может показать выжидательную консолидацию, а далее - немного укрепиться, с возможными попытками возвращения выше отметки 56", — сказал Ковалев.

Во вторник доллар останется в коридоре 55,5-56,25 рубля, считает Ващенко из ИК "Фридом Финанс".

Пара USD/RUB должна удержаться во вторник вблизи многолетнего минимума — около 55,6, оценивает Левинсон из "Сбербанк КИБ".

Уже со среды рубль начнёт испытывать давление на фоне активизации интереса к основным резервным валютам, считает генеральный директор АО "НПФ Согласие-ОПС" Александр Вьюницкий.

"Внутренние факторы поддержки российской валюты (налоговый период) к этому времени вполне закономерно исчерпаются. Не будет способствовать укреплению курса рубля до конца текущей недели и корректировка нефтяных цен вниз. Поэтому курс доллара до конца текущей недели вполне может выйти в диапазон 56,5-57,5 рублей", — оценил он.

Добавить негатива на российский валютный рынок может санкционная тема, считает Денис Давыдов из Нордеа банка.

"Накануне министр финансов США Стивен Мнучин отметил, что в течение 30 дней могут быть введены новые антироссийские санкции. При этом отсутствие конкретики относительно потенциальных мер может добавить беспокойства на рынок при том, что на данный момент все изменения, предполагавшиеся августовским законом о санкциях уже были внесены в текущую конфигурацию санкций. Пока же краткосрочный ориентир по паре USD/RUB — 55,4-56", — добавил он.

Таким образом, сегодняшнее обновление долларом почти трехлетнего дна можно использовать для покупок американской валюты, если подобные операции планировались, считает начальник аналитического департамента УК "БК Сбережения" Сергей Суверов. В ближайшее время есть предпосылки для ослабления российской валюты: санкции, возможная приостановка роста цены нефти, рассуждает он.

"Впрочем, до конца года высокой волатильности рубля пока не ожидается. Поэтому с инвестиционной точки зрения на этом периоде рублевая доходность может оказаться выше долларовой", — добавил Суверов.

В понедельник биржевой курс доллара поднялся до годового максимума. Сейчас на покупке валюты выиграть могут только спекулянты, а для долгосрочных сбережений лучше подождать укрепления рубля, советуют экономисты.

Курс доллара к рублю на Московской бирже в понедельник, 28 декабря, поднялся выше 72 руб., достигнув на максимуме отметки 72,467 руб. Так дорого доллар не стоил с 17 декабря 2014 года, когда его курс на бирже поднимался до 72,7 руб. До абсолютного рекорда 16 декабря — 80,1 руб. за долл. — пока далеко.

Руководитель операций на денежном и валютном рынке Металлинвестбанка Сергей Романчук отмечает, что рубль резко среагировал на падение цен на нефть, поскольку на валютном рынке сейчас практически нет ликвидности.

«Частично на валютный рынок повлиял и приток рублевой ликвидности, к концу года увеличиваются расходы бюджета. Эти деньги компании и граждане могут в том числе направлять и на покупку валюты», — говорит главный эксперт центра экономического прогнозирования Газпромбанка Егор Сусин.

Что будет с долларом после выходных и стоит ли закупиться валютой сейчас, чтобы защитить себя от возможных рисков? Опрошенные РБК экономисты и аналитики полагают, что доллар после праздников может подорожать еще, однако валюту покупать не рекомендуют — слишком поздно.

Владимир Пантюшин, старший стратег Sberbank CIB: «Если есть желание заработать на разнице курсов, то сейчас можно купить доллар. В январе его курс будет еще выше, около 75 руб. при текущих ценах на нефть. Однако это относится к тем, у кого горизонт планирования — два-три месяца. Если говорить о людях, которые сберегают на более длительный срок и держат деньги в банке, то на их месте я бы не стал ничего делать. За ослаблением рубля последует укрепление. В следующем году мы вновь увидим курс 70 руб., вопрос только, когда это будет: весной или позже».

Евгений Кошелев, аналитик Росбанка: «Если есть какая-то небольшая сумма, например, новогодняя премия, то для того, чтобы просто на десять дней защититься от каких-то геополитических рисков, я бы не советовал покупать валюту. Нет никаких предпосылок, что в эти дни что-то переломится. Политический риск может случиться и не случиться, нефть может подешеветь и подорожать, курс рубля может уйти в любую сторону. Если есть намерение в конце года снять депозиты, которые скоро истекут, то конвертировать их ради мифической прибыли также не стоит.

Краткосрочный горизонт на валютном рынке таит в себе некоторые ловушки — в ноябре-декабре ослабление рубля отставало от падения цен на нефть, а в первом квартале тренд ослабления рубля может быть окончательно нарушен сезонным притоком валюты по текущему счету и вероятным притоком капитала в ожидании снижения ключевой ставки ЦБ. Валюту сейчас стоит покупать, если планируются валютные траты, например, поездки, или если есть стратегия держать на постоянной основе какую-то долю сбережений в валюте».

Наталия Орлова, главный экономист Альфа-банка: «У населения уже было много возможностей запасаться валютой. Например, осенью, когда курс доллара снижался до 62 руб. Сейчас курс выходит на прогнозируемый нами уровень 75 руб. за доллар на конец года. Для людей, которые не следили детально за рынком, сейчас покупать валюту я не вижу смысла. Сейчас пытаться бежать за уходящим поездом уже довольно рискованно: рубль может пойти на укрепление, так как нефть уже достаточно давно падает.

По нашему прогнозу, в первом квартале курс доллара может дойти и до 80 руб. при условии, что цена на нефть будет снижаться. Но сейчас курс уже ближе к этому ориентиру, чем осенью. Я считаю, что 80 руб. за доллар — это предел, после которого рубль начнет укрепляться. Сейчас валютными операциями лучше заниматься профессиональным участникам».

Алексей Михеев, аналитик инвестиционного департамента ВТБ24: «Покупать валюту на самых максимумах не может быть правильным решением, покупать сейчас валюту — значит ставить на дальнейшее снижение цен на нефть. А нефть и так на рекордных минимумах и, скорее всего, будет отскакивать. Мы ожидаем, что в 2016 году средняя цена нефти марки Brent составит $50/барр., поэтому рубль имеет большой потенциал для роста».

Олег Вьюгин, председатель совета директоров МДМ Банка: «Покупать сейчас валюту или нет зависит от веры в цены на нефть. Если верить в то, что цены на нефть не будут снижаться еще дальше, к $20/барр., то для покупки лучше подождать февраля-марта, когда рубль традиционно укрепляется. Если веры в нефть нет, то покупать доллары нужно всегда, когда есть рубли».

Почему Штаты разочаровались

Американские биржевые спекулянты начали масштабную распродажу рублевых активов. За первую неделю марта их вложения в российские ценные бумаги снизились почти на 5%. Участники фондовых площадок испугались угрозы минфина США о возможном введении новых санкций против России. Такое решение может последовать в ближайшие дни. В этом случае в первую очередь пострадает наша валюта, курс которой выйдет за пределы 60 рублей за доллар.

Как сообщает комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC), интерес американских инвесторов к рублевым активам падает на протяжении последних семи недель. С начала марта распродажа российских бумаг приобрела лавинообразный характер - капиталовложения в доходные инструменты нашей страны сократились на 4,6%.

Виной тому стало заявление замминистра финансов США Сигал Манделкер о намерении Вашингтона усилить экономическое давление на Россию. По ее словам, американская администрация уже наложила санкции на более 100 российских граждан и организаций, но «это лишь часть усилий», которые предпринимает ее ведомство против нашей страны.

Заявление Манделкер совпало с выступлением главы Национальной разведки США Дэниела Коутса, который подтвердил, что очередной список ограничений может быть опубликован в ближайшие дни.

Американские чиновники не комментируют, какими могут оказаться новые санкции, ссылаясь на «секретную часть кремлевского доклада», выпущенного Вашингтоном в конце января. В этом списке оказалось большинство российских бизнесменов, чье состояние превышает $1 млрд, а также менеджеры госкомпаний и представители власти. По словам главы минфина США Стивена Мнучина, дополнительные подробности дадут представление о том, как Вашингтон собирается продолжить торговое противостояние с Россией.

Самые страшные опасения экспертов связаны с возможным запретом покупки новых и оборота существующих облигаций федерального займа России (ОФЗ), который США давно грозят наложить. Вето сначала распространится на американских инвесторов. Однако к тотальной продаже могут присоединиться другие участники финансового рынка из-за страха испортить отношения с Вашингтоном.

Учитывая, что, по оценке аналитика ИК «Фридом Финанс» Богдана Зварича, иностранцам принадлежит около 30% российских ОФЗ, масштабная распродажа бумаг вызовет падение их доходности. Отказ американских биржевых игроков от рублевых активов, наблюдающийся в последнее время, подтверждает, что такой сценарий развития событий реален и способен утянуть за собой российскую валюту, курс которой рискует резко снизиться.

По словам замдиректора аналитического департамента «Альпари» Натальи Мильчаковой, существует ряд факторов, напрямую не связанных с новой санкционной атакой Вашингтона, но также обещающих отрицательно сказаться на рубле. В конце марта состоится заседание Федеральной резервной системы США (ФРС), на котором будет повышена процентная ставка по кредитам. В эти же сроки пройдет заседание совета директоров Банка России, где будет принято решение о снижении ключевой ставки. Ужесточение монетарной политики ФРС вынудит инвесторов перекладывать средства в доллары, что приведет к их укреплению.

Не помогут «деревянному» и нефтяные котировки. Как сообщает CFTC, в начале марта биржевые спекулянты сократили ставки на рост цен «черного золота». Как отмечает исполнительный директор Энергетической ассоциации США Барри Уортингтон, американские компании продолжат увеличивать объемы добычи независимо от ситуации на нефтяном рынке. Несмотря на то что сейчас стоимость барреля держится на уровне в $64–66, не исключен откат котировок к уровню лета 2017 года, когда за «бочку» предлагали $50.

Пострадает также и инвестиционный климат в России, который, как полагает Мильчакова, и так не отличается стабильностью. Причем это может случиться в связи с внутренними российскими перипетиями. «Если цены на нефть опять упадут, то правительство вернется к обсуждению идеи повышения налога на добавленную стоимость, тогда как для укрепления инвестклимата важно налоговое стимулирование бизнеса и населения», - отмечает эксперт.

«Травля российской экономики со стороны США продолжается. Если Вашингтон реализует угрозы по запрету российских ОФЗ, - резюмирует начальник аналитического департамента УК «БК Сбережения» Сергей Суверов, - то положение ухудшится, что главным образом отразится на нашей валюте. Ее курс может уйти за пределы 60 рублей за доллар, что станет началом движения к 70 рублям за американские денежные знаки».

Затяжное снижение курса доллара США привело его к отметке 65 рублей, которой мы не видели с осени прошлого года. "ДП" нашел пять причин, чтобы купить доллар сейчас, и две - чтобы не покупать.

Главным основанием для укрепления рубля с конца января текущего года, разумеется, служит бурный рост цен на нефть. Стоимость черного золота менее чем за 3 месяца прибавила более 50% (см. "Цены доллара и нефти") и вызвала ажиотажный спрос инвесторов, как зарубежных, так и российских, на рублевые активы, прежде всего - облигации.

Интерес именно к долговым ценным бумагам со стороны иностранных инвесторов связан с разницей процентных ставок: если во многих развитых странах доходности по гособлигациям отрицательные, то в России они в среднем двузначные, то есть более 10% годовых. Единственной причиной не воспользоваться такой разницей для заработка был риск ослабления рубля. Но, как только на рынке нефти наметился тренд вверх, инвесторы перестали обращать внимание на этот риск. В итоге с 27 января Минфин РФ разместил облигации федерального займа на сумму более 300 млрд рублей.

В то же время уменьшился отток капитала из России - важный фактор давления на курс рубля. Российские заемщики стали тратить меньше валюты на выплату внешних долгов. Максимальный объем выплат, почти $22 млрд, пришелся на декабрь прошлого года, а в последующие месяцы график выплат более щадящий (см. "График погашения"). Кроме того, население стало меньше ездить за границу и покупать в связи с этим валюту. В этих условиях рубль не имел шансов не укрепиться. Однако теперь, после укрепления рубля по отношению к доллару и евро более чем на 20%, большую часть поддерживающих его факторов можно считать отыгранными. Настала пора подумать о покупке валюты.

Бурный рост цен на нефть в конце зимы был вызван прежде всего ее перепроданностью: к концу января цена нефти сорта Brent упала со своего максимального уровня более чем в 5 раз, до $27,1 за баррель. Между тем перепроизводство нефти в мире, так пугавшее участников сырьевого рынка, постепенно уменьшается за счет сокращения добычи сланцевой нефти в США.

Пять причин

В последние недели эйфорию на нефтяном рынке подогрели ожидания встречи нефтепроизводителей в столице Катара Дохе, где представители членов картеля и некоторых других стран, в том числе России, собираются договориться о замораживании среднедневных объемов добычи нефти на уровне января 2016 года. Встреча была назначена на 17 апреля, и сегодня по ее итогам многие эксперты ждут коррекцию нефтяных цен вниз. Это должно произойти в любом случае: если нефтедобытчикам удастся договориться, то сработает биржевое правило "покупай на слухах - продавай на фактах". А если договоренностей не будет, цены на нефть упадут из–за разочарования этим фактом.

Второй причиной для падения рубля можно считать разворот доллара на международном валютном рынке. Например, по отношению к евро доллар с 10 марта примерно за месяц подешевел на 6%, но, достигнув минимума 12 апреля, начал укрепляться и отыграл за пару дней около 2%. Подобную динамику доллар демонстрирует и по отношению ко многим другим валютам.

Рубль пока довольно стойко держится около достигнутого максимума, но если на рынке Forex доллар продолжит рост ко всем валютам, российская тоже не останется в стороне. Против рубля играют и ожидания по понижению Банком России ключевой ставки 29 апреля. Для такого решения сложились все условия: инфляция в стране приближается к 7% в годовом выражении, а ключевая ставка остается на уровне 11% годовых, хотя ЦБ утверждает, что в его монетарной политике главным приоритетом является инфляционное таргетирование. Четвертой причиной для ослабления рубля может стать возобновление покупки валюты для пополнения золотовалютных резервов. О том, что эту практику, остановленную в июле 2015 года, ЦБ планирует возобновить, заявила на пресс–конференции 18 марта председатель Банка России Эльвира Набиуллина.

И, наконец, стоит помнить о том, что чем слабее рубль, тем легче государству исполнять свои обязательства по бюджетным расходам. По предварительной оценке Минфина РФ, в январе–марте 2016 года бюджет исполнен с дефицитом в размере 712,9 млрд рублей, или 3,7% ВВП. Такой дефицит отчасти связан с завышенным курсом рубля: текущая стоимость барреля нефти в рублях (примерно 2900) ниже заложенной в базовый вариант бюджета РФ (3150). А в конце января, когда цена нефти была на минимуме, стоимость барреля Brent опускалась до 2200 рублей. В дальнейшем после ожидаемой коррекции рост нефти может возобновиться, но уже не такими темпами, как в последние 2,5 месяца. "Поскольку мы не ждем сильного роста цен на нефть, достаточного для компенсации сезонного сокращения сальдо счета текущих операций, по крайней мере во II квартале 2016 года, наш прогноз предполагает ослабление рубля как минимум до 70 рублей за доллар ближе к концу первого полугодия", - говорит Денис Порывай, аналитик .

Брать или подождать

Разумеется, если бы все вышеперечисленные аргументы не вызывали возражений у участников рынка, курс доллара уже был бы выше 70 рублей. Однако утром 15 апреля силы покупателей и продавцов доллара пришли в равновесие на уровне 66 рублей. Возможно, игроки валютного рынка не исключают финального роста цены нефти после встречи в Дохе. На бирже часто бывает, что очевидное для большинства движение начинается с резкого рывка в противоположном направлении, чтобы "высадить" из сулящих прибыль позиций так называемые "слабые руки" - сомневающихся либо слишком закредитованных игроков, не желающих или не имеющих возможности терпеть убытки. Если, предположим, перед движением вниз нефть дорастет до $48–50 за баррель, доллар вполне может опуститься до 63 рублей или даже до 60.

Еще одно соображение, играющее против покупки доллара в настоящий момент, - приближение периода налоговых выплат. В конце каждого месяца компании–экспортеры обычно продают валюту на сотни миллиардов рублей, чтобы перечислить эти рубли в бюджет. Тем самым они оказывают некоторое давление на курсы доллара и евро.

Прежде всего динамика курса рубля определяется ценами на нефть, все остальные факторы имеют второстепенное значение. Отток капитала из России замедлился, на мой взгляд, прежде всего из–за падения цен на нефть, поскольку сократился приток нефтедолларов в страну, которые можно было бы потом выводить. Иностранные инвесторы видят, что многие российские активы выглядят привлекательно, прежде всего из–за их низкой цены, но в основном боятся инвестировать из–за высоких страновых рисков.