Контрольні питання та завдання. Що таке рейтингові агенції
Складаючи рейтинги банків, фінансових компаній, бізнес-структур, ми часто спираємося на дані, опубліковані солідними та шановними рейтинговими агентствами. До їхніх оцінок прислухаються в усьому світі, на їхню основу приймають рішення у бізнесі та політиці.
Сьогодні ми уявляємо Топ-10 найавторитетніших рейтингових агенційяк на міжнародній, так і на російській арені.
Ця російська рейтингова агенція була створена в 2000 р. і пройшла акредитацію в Міністерстві фінансів Росії. Спеціалізується на присвоєнні рейтингів банкам, небанківським кредитним установам, страховим компаніям та недержавним пенсійним фондам, а також керуючим та інвестиційним компаніям.
9. AM. Best Company, Inc
Це міжнародна рейтингова агенція зі штаб-квартирою в Олдвіку, Нью-Джерсі, США. Основна спеціалізація – страхові компанії. Специфіка оцінки полягає у визначенні рейтингу фінансової стійкості, що визначає, наскільки страховик здатний виконати свої зобов'язання перед страхувальниками. Формула розрахунку рейтингу є власністю компанії
8. Dominion Bond Rating Service (DBRS)
Кредитне рейтингове агентство було засновано Канаді в 1976г. На сьогоднішній день це найбільше канадське РА. Існуюча шкала короткострокових боргових рейтингів показує, наскільки великий ризик того, що позичальник не зможе своєчасно виконати власні зобов'язання щодо короткострокових боргів.
7. Moody`s Interfax Rating Agency
Провідне рейтингове агентство Росії, де присвоюються за національною шкалою, яка відображає думку агентства про кредитоспроможність емітента та його боргові зобов'язання на національному ринку. До послуг Moody`s Interfax Rating Agency вдаються російські фінансові інститути, регіональні та муніципальні адміністрації, а також компанії нефінансового сектору.
6. РА АК&M
Це російське рейтингове агентство, що пройшло акредитацію в Мінфіні Росії, було створено 1994 року. Крім рейтингів компаній РА здійснює оцінку кредитоспроможності суб'єктів РФ та муніципальних утворень. Також АК&M складаються рейтинги провідних підприємств Російської Федерації.
5. «Експерт РА»
Одне з найавторитетніших рейтингових агенцій Росії. Є інформаційно-дослідним підрозділом групи компаній «Експерт». Засноване у 1997р. Агентство складає кредитні рейтинги приватних компаній, кредитні рейтинги регіонів та оцінює їхню інвестиційну привабливість.
4. Morningstar (NASDAQ: MORN)
Американське РА спеціалізується на зборі та аналізі інформації з інвестиційних фондів. Споживачам надаються бази даних, навчальні курси, огляди та програмне забезпечення. Система рейтингування фондів ґрунтується на присвоєнні їм зірок (від 1 до 5), що дозволяє підсумовувати дані про стійкість фонду з погляду співвідношення прибутковості та ризику.
3. Standard & Poor's (S&P)
Агентство, яке займається аналітичними дослідженнями фінансового ринку. Компанія входить до трійки найвпливовіших міжнародних РА. Американський фондовий індекс S&P 500 та австралійський S&P 200 створені саме цією компанією. Агентство проводить оцінку як емітентів, і окремих боргових зобов'язань. Міжнародна шкала Standard & Poor's дозволяє порівнювати надійність емітентів та зобов'язань різних країн.
2. Moody's
Одне з найавторитетніших у світі міжнародних. РА є дочірньою компанією Moody's Corporation. Агентство займається дослідженнями та аналізом ризиків, присвоєнням кредитних рейтингів. В офісах компанії Moody's працюють більше 4500 співробітників у 26 країнах світу.
1. Fitch Ratings
Ця міжнародна багатопрофільна корпорація набула популярності саме як рейтингове агентство. Ще в 1924 році агентством Fitch було введено рейтингову шкалу від «AAA» до «D». Сьогодні своїм основним завданням компанія вважає надання світовим ринкам незалежних та орієнтованих на майбутнє оцінок кредитоспроможності, аналітичних даних та досліджень.
З джерел новин інвестори періодично черпають інформацію про те, що рейтингове агентство підвищує або знижує рейтинг будь-якого емітента, причому з переглядом на підвищення або зниження. Ринкова реакція на подібного роду фон новин може бути дуже бурхливою. Тому кожен трейдер повинен розуміти, що собою представляють рейтингові агенціїта чим вони займаються. У цій статті ми розповімо вам і про те, і про інше.
Сенс роботи рейтингових агенцій
Рейтингові агентства, як випливає з назви, встановлюють кредитні рейтинги, що характеризують рівень кредитного ризику (платоспроможності) як окремих випусків боргових зобов'язань, і емітентів - окремо взятих компаній, муніципальних утворень і навіть країн. Зазначені рейтинги надаються висококваліфікованими аналітиками рейтингових агентств на основі певних математичних моделей або аналітичних досліджень, які передбачають певну частку суб'єктивних суджень, що базуються на досвіді самих аналітиків.
Для емітентів: наявність вищого рейтингу (або його наявність у принципі) полегшує вихід ринку капіталу і дозволяє залучати кошти під нижчий відсоток.
. Для : рейтинги допомагають зорієнтуватися щодо прийнятності/неприйнятності певного емітента/випуску для здійснення вкладення коштів Цей фактор є дуже актуальним, якщо враховувати країнову специфіку для міжнародних інвесторів.
. Для інвестиційних банків, що організують випуск боргових паперів емітента: наявність рейтингу дозволяє найменш затратно реалізувати випуск. Причому багато інституційних інвесторів (наприклад, фонди) здійснюють свої вкладення відповідно до інвестиційних декларацій, у яких часто прописано вимогу про наявність рейтингу від певних агентств.
Рейтингові агентства є комерційними організаціями, які отримують свій прибуток як з інвесторів - за надання їм актуальної інформації щодо кредитного ризику того чи іншого емітента/випуску, і з емітентів цінних паперів, яким ці рейтинги надаються. Причому рейтинги не просто присвоюються, а й підлягають перегляду, в результаті якого статус ранжованого може змінитися, а це, у свою чергу, вимагає від агентства постійного контролю за емітентом. Варто зазначити, що рейтингові агентства (зазвичай на платній основі) випускають для своїх передплатників різні аналітичні огляди щодо ринків, що цікавлять інвесторів, - наприклад, про кредитні рейтинги емітентів облігацій.
«Велика трійка» рейтингових агенцій
Щоб рейтингове агентство успішно працювало, інвестори мають йому довіряти. Це потребує певної репутації, яка напрацьовується десятиліттями. Тому у світі не так багато справді глобальних та успішних рейтингових агенцій. Найкращі з них утворюють так звану "велику трійку", до якої входять S&P Global Ratings, Moody's Investor Services та Fitch Ratings.
Історію рейтингових агентств розпочав Генрі Пур (засновник Standard and Poor's), опублікувавши 1860 р. своє дослідження на цю тему. На даний момент компанія S&P Global Ratings здійснює свою діяльність у 28 країнах світу. Джон Муді (засновник Moody's) представив своє дослідження світу лише 1900 р. На даний момент Moody's надає свої рейтинги 110 суверенним державам, 11 000 корпоративним емітентам, 102 000 цінним випускам. Агентство Fitch Ratings розпочинає свою історію з 1913 р. – з освіти Джоном Фітчем видавництва Fitch Publishing Company. Після цього агентство формувалося до поточного стану через низку злиттів. Причому історично Fitch має ще й європейське коріння, звідси його переважна спеціалізація на Європі та Азії (порівняно з S&P та Moody's).
У Росії теж є рейтингові агенції - це РІА "Рейтинг", "Рус-Рейтинг", Національне рейтингове агентство (НРА), "AK&M" PA, проте найбільші світові фонди меншою мірою орієнтуються на інформацію, що отримується від даних агентств. Проте рейтинги зазначених агентств можуть мати більш адекватний і спеціалізований під російську дійсність характер.
Рейтингові шкали
Рейтингові агенції надають як довгострокові, так і короткострокові рейтинги. Традиційно всі рейтинги дещо схожі один на одного і діляться лише на дві категорії: інвестиційну та спекулятивну. Крім того, рейтинги можуть бути із позитивним, негативним чи стабільним прогнозом. Для агентства S&P до інвестиційної категорії належать рейтинги від ААА до ВВВ-, а до спекулятивної - від ВВ+ до D. Причому градація рейтингів від АА до ССС може розширюватися символами + та - додатковими елементамиХарактеристики.
Для агентства Moody's до інвестиційного класу належать рейтинги від Ааа до Ваа3, а до спекулятивного – від Ва1 до С.
Для агентства Fitch до інвестиційного класу належать рейтинги від ААА до ВВВ, а до спекулятивного – від ВВ до D
Висновок
Кредитні рейтинги, що присідаються банкам міжнародними рейтинговими агентствами, дозволяють судити про їхню кредитоспроможність, фінансову стійкість, надійність і репутацію. Для звичайних споживачів фінансових послуг – ці показники, мабуть, мало про що скажуть, а для самих кредитних організацій – ця оцінка дуже важлива, від неї залежить довіра до фінансової організації, можливість залучення позикових коштів та умови отримання кредитів. Загалом, ґрунтуючись на рейтингах, інвестори й ухвалюватимуть свої рішення. А, зрештою, від цих фінансових рішень і залежатиме, за якою ціною банки кредитуватимуть своїх клієнтів.
Серед найавторитетніших міжнародних рейтингових агентств слід виділити три найбільші компанії: Moody's Investors Service (Moody's), Fitch Ratings та Standard & Poor's (S&P). Кожна з них надає банкам свої рейтинги за національною та міжнародною шкалою: довгострокові та короткострокові кредитні рейтинги, рейтинги банківських депозитів, рейтинги фінансової стійкості банків тощо.
У кожного агентства є своя шкала оцінок, що має літерні позначення, як правило, від "ААА" до "D". До того ж до літерних категорій можуть додаватися модифікатори «+» та «-» або цифри 1, 2 та 3, якщо банк потрапляє у проміжні значення. Щоб показати можливу зміну рейтингу у перспективі, використовується прогноз агентства. Він може бути: "Стабільним" - це означає, що зміна рейтингу в найближчу пару років не передбачається; "Розвивається" - рейтинг може, як підвищитися, так і знизитися; "Негативним" - можливе зниження рейтингу; "Позитивним" - можливе підвищення рейтингу.
| Довгостроковий кредитний рейтинг Moody's | Довгостроковий кредитний рейтинг Fitch Ratings | Довгостроковий кредитний рейтинг S&P | Позначення символів |
| Aaa | AAA | AAA | Боргові зобов'язання виключно високої якості, схильні до мінімального кредитного ризику |
| Aa | AA | AA | Можливості виплати боргових зобов'язань дуже високі |
| A | A | A | Рівень кредитоспроможності високий |
| Baa | BBB | BBB | Рівень кредитоспроможності задовільний |
| Ba | BB | BB | Недостатній рівень кредитоспроможності, несприятливі економічні умови можуть позначитися на платоспроможності |
| B | B | B | Боргові зобов'язання схильні до високого кредитного ризику |
| Caa | CCC | CCC | Небезпека дефолту, виплати за борговими зобов'язаннями залежить від сприятливих економічних умов |
| Ca | CC | CC | Серйозні проблеми з виплатами боргових зобов'язань близький до дефолту. |
| C | C | C | Виплати за борговими зобов'язаннями продовжуються, але дефолт неминучий |
| - | - | SD | Дефолт за окремими зобов'язаннями |
| D | D | D | Оголошено дефолт |
Присвоєння рейтингу є платною послугою. Після укладання договору з обраним рейтинговим агентством банк повинен надати аналітикам компанії всю необхідну інформацію про свою діяльність. Після цього організується рейтингова зустріч із представниками керівництва кредитної організації. На підставі оцінки всіх даних рейтинговий комітет і приймає рішення про присвоєння рейтингу. Якщо клієнт не згоден, він може звернутися з апеляцією, надавши при цьому додаткові відомості. Зазначимо, що рішення про публікацію рейтингу банк приймає на власний розсуд.
З урахуванням того, що рейтингові агенції по-різному підходять до оцінки факторів, що визначають позиції банку, і мають свою специфіку, багато кредитних організацій звертаються відразу до кількох рейтингових агенцій. Адже багато в чому від цього залежить репутація банку на внутрішніх і міжнародних фінансових ринках.
Сьогодні ми наводимо рейтинг... Найбільших рейтингових агенцій світу. А що? Вони ж надають рейтинги? Ось і наші експерти вирішили скласти ренкінг представників цього сегменту бізнесу. В результаті аналізу та оцінки ми змогли відібрати 15 компаній, що мають найбільшу клієнтську базу. Переважають агентства зі США - цілих шість компаній (в т.ч. одне "спільне підприємство" США та Великобританії); дві організації з Японії, і ще по одному представнику від Канади, Китаю, Індії, Кувейту, Росії та України. Перше місце в ренкінгу зайняло агентство S&P, зумівши залучити на обслуговування 2682 клієнти з усього світу. А найбільше в РФ агентство "Експерт РА" зайняло передостаннє, 14 місце, з показником 350 клієнтів. Щоправда, рейтинги цієї компанії, як правило, котируються лише в РФ, та й у Казахстані (де розташована донька "Експерта"), тому і "вага" клієнтської бази, якщо можна застосувати такий показник до якості портфеля замовників, не порівняти з лідерами. Надалі ми щорічно ренкінгуватимемо рейтингові агентства, проте розширимо кількість критеріїв: аналізуватимемо не лише кількість клієнтів, а й їхню якість, і сукупні активи клієнтської бази.
| № | Компанія | Розташування Центрального офісу | Коментарі | Число клієнтів |
| 1 | Standard & Poor's | United States, Нью-Йорк | Дочірня компанія корпорації McGraw-Hill, яка займається аналітичними дослідженнями фінансового ринку. Компанія належить до трійки найвпливовіших міжнародних рейтингових агенцій. S&P відома також як творець та редактор американського фондового індексу S&P 500 та австралійського S&P 200. | 2 682 |
| 2 | Moody"s | United States | Міжнародна рейтингова агенція Moody's Investors Service. Moody's є дочірньою компанією Moody's Corporation. Займається присвоєнням кредитних рейтингів, дослідженнями та аналізом ризиків. | 2 370 |
| 3 | Fitch Ratings | Dual-headquartered U.S./UK | Міжнародна корпорація, відома переважно як рейтингове агентство. Головне завдання – надання світовим кредитним ринкам незалежних та орієнтованих на перспективу оцінок кредитоспроможності, аналітичних досліджень та даних. | 1 804 |
| 4 | A.M. Best | United States | Рейтингове та інформаційне агентство з більш ніж 100-річною історією. Компанія була заснована в 1899 Альфредом М. Бестом (Аlfred M. Best). Офіси розташовані у Сполучених Штатах, Великій Британії та Гонконгу. Основні клієнти - великі страхові компанії. | 869 |
| 5 | DBRS (Dominion Bond Rating Service) | Canada | Заснована в 1976 році, DBRS є всесвітньо визнаним агентством, яке максимально оперативно оцінює клієнта для присвоєння відповідного рейтингу. Основними клієнтами є: фінансові установи, юридичні особи, державні органита компанії - організатори структурованого фінансування в Північної Америки, Європі, Австралії та Південній Америці. Центральний офіс розташований у Торонто; представництва в Нью-Йорку, Чикаго та Лондоні. DBRS є найбільшим серед небагатьох незалежних рейтингових агентств світу. | 818 |
| 6 | Japan Credit Rating Agency | Japan, Tokyo | Найбільше в Японії агентство, що присвоює рейтинг довгостроковим та короткостроковим вкладенням; проводить дослідження вітчизняних та зарубіжних ринків, галузей економіки, в т.ч., орієнтуючись на політичну ситуацію регіону, що досліджується. Результати досліджень та рейтинги Японського Кредитного Рейтингового Агентства з величезним задоволенням цитуються і публікуються тематичними ЗМІ всього світу. | 794 |
| 7 | Rating and Investment Info. | Japan, Tokyo | Друга за розміром у Японії компанія, яка здійснює оцінку кредитних та інвестиційних ризиків. Скорочена назва - "R&I". | 710 |
| 8 | Egan-Jones Ratings | United States | Egan-Jones надає консультації щодо оцінки ризиків довгострокового вкладення консервативним інституційним інвесторам. Прогнози Egan-Jones неодноразово допомагали клієнтам виявляти кредитні ризики на ранніх етапах інвестування. | 683 |
| 9 | Morningstar Credit Ratings | United States, Чикаго | Рейтингове агентство у США. Спеціалізується на зборі та аналізі інформації про інвестиційні фонди. Прогнози цього агентства нерідко використовують ЗМІ, зокрема. CNN, New York Times, Wall Street Journal, Money, Yahoo.com, SmartMoney.com, ЯвТеме.ру. Офіси: Австралія, Канада, Китай, Франція, Німеччина, Гонконг, Італія, Нідерланди, Норвегія, Іспанія, Велика Британія, Швейцарія. | 659 |
| 10 | Baycorp Advantage | Australia | Найбільша агенція кредитних історій Нової Зеландії створена в 1956, а з 1999 року впевнено займає першу позицію за кількістю клієнтів і в Австралії. Агентство надає також послуги з оцінки кредитної звітності, кредитного скорингу та маркетингу. | 612 |
| 11 | Dagong Global Credit Rating | People's Republic of China | Dagong Global є спеціалізованою кредитною рейтинговою агенцією в Китаї. Організовано у 1994 році для аналізу кредитних та інвестиційних ризиків на пропозицію керівництва Народного банку Китаю. Дослідження цього агентства істотно впливають на кредитну та економічну політику КНР; Dagong має всі ліцензії та дозволи, які надає уряд Китаю, і є офіційною компанією, що надає послуги кредитного рейтингу для всіх емітентів облігацій в Китаї. |
576 |
| 12 | CIBIL | India | Найбільше кредитне бюро Індії. Отримає інформацію про кредитну історію комерційного та споживчого кредитування позичальників. Доступ до інформації CIBIL мають уповноважені партнери. Результат зрізу даних дозволяє об'єктивно оцінити кредитну політику тієї чи іншої фінансової установи, що й використовується для присвоєння відповідних рейтингових балів. | 491 |
| 13 | Capital Standards Rating (CSR) | Кувейт | Найбільше рейтингове агентство країн Близького Сходу. Рейтинги даного агентства рідко присвоюються структурам, які не представлені в даному географічному регіоні. | 407 |
| 14 | Експерт RA | Росія | Найбільше рейтингове агентство Росії, яке вперше потрапило до списку найбільших у світі, і відразу посіло не останнє місце. Створено у 1997 році, перед економічною кризою в РФ. Є структурою медіахолдингу "Експерт". До послуг агентства, зазвичай, звертаються кредитні установи Росії, які увійшли у першу сотню за розміром активів, котрим послуги закордонних агентств виявилися дорогими. | 350 |
| 15 | Credo line | Україна | Credo Line є єдиним та найбільшим рейтинговим агентством в Україні. Присвоєння короткострокових та довгострокових кредитних рейтингів компаніям-імпортерам із СНД та Східної Європи – основний напрямок діяльності Credo Line. Спеціалізація: зовнішньоекономічна діяльність та торгове фінансування. | 167 |
"Один американський журналіст якось сказав, що якщо раніше потрібно було вводити танки, то зараз достатньо знизити державі рейтинг, і це буде майже такий самий удар по країні" (Павло Самієв, заступник генерального директорарейтингового агентства "Експерт РА")
Що таке рейтингові агенції?
Рейтингові агенції – це комерційні організації, які оцінюють платоспроможність, боргові зобов'язання, а також інші важливі фінансові показники емітентів. Свою оцінку вони представляють у вигляді кредитних рейтингів, які присвоюються організаціям, регіонам, країнам залежно від їхньої кредитоспроможності. Основною метою таких рейтингів є надати свою оцінку ймовірності потенційним інвесторам/кредиторам того, що емітент виконає/не виконає взятих на себе зобов'язань.
Найвідомішими та авторитетними рейтинговими агентствами світу є американські агентства Standard&Poor's, Moody's, та Fitch Ratings. Їхня історія налічує близько 100 років. Російські рейтингові беруть початок своєї історії в 90-і роки і найбільшими є Рейтингове агентство Експерт РА і НРА (Національне рейтингове агентство).
Кредитні рейтинги агентств мають схожу концепцію, але різні позначення та методики розрахунку. В основному рейтинги позначаються латинськими літерами як зменшення рівня надійності від A до З (у деяких агентств до D).
Рейтингові агентства проходять акредитацію при Міністерстві фінансів РФ. Всього в Росії 8 офіційно акредитованих агентств, 3 закордонних: Standard and Poor's, Moody's, і Fitch Ratings, одне спільне: «РА МУДІС ІНТЕРФАКС» та 4 російських агенцій: «Національне рейтингове агентство», «Експерт РА», « РА "Аналіз, Консультації та Маркетинг", "Рус-Рейтинг".
Перевагою закордонних агентств є їхня неупередженість, велика авторитетність. Перевагою російських агентств є їхня оперативність, бачачи ситуацію зсередини, вони можуть швидше реагувати, змінювати рейтинг російським компаніям. Західні агенції зазвичай дивляться на МСФЗ, які публікуються раз на квартал/рік, тоді як російські агенції щомісяця дивляться звіти деяких емітентів.
Як використовувати інформацію рейтингових агенцій приватному інвестору?
Слід пам'ятати, що кредитні рейтинги є прямою рекомендацією для купівлі, продажу цінних паперів. Вони відбивають лише одне із аспектів, необхідні прийняття інвестиційного рішення, саме - кредитоспроможність. У компаній з максимальним рейтингом ААA можуть бути проблеми і може статися дефолт. Однак, якщо серед компаній з рейтингом ААA таких випадків буде всього кілька, то у компаній, що мають переддефолтні рейтинги таких випадків, банкрутств будуть сотні і тисячі.
Рейтингові агентства продовжують серйозно впливати на фінансові ринки. Так, наприклад, рішення Standard and Poor's знизити кредитний рейтинг США у серпні 2011 року з максимального ААА до АА+ викликало паніку на біржових майданчиках та обвал котирувань по всьому світу.
Слідкуйте за актуальними новинами провідних рейтингових агенцій на нашому.